Fundstrat的汤姆·李对悬在AI交易头上的安然警告表示反对。他表示，华尔街所担心的3万亿美元的表外交易对投资者的真实风险几乎没有帮助。
这份反驳回应了迈克尔·布里的最新攻击。这位《大空头》的投资者加倍押注反对英伟达(NVDA)。他将这家芯片制造商5000亿美元的融资计划与导致安然破产的手段进行了比较。
为什么安然警告主导了华尔街
安然是一家在2001年崩溃的能源巨头。它在未触及其资产负债表的附属工具中隐藏了数十亿美元的债务。其600亿美元的破产在当时是美国历史上最大的破产案。
《华尔街日报》本周复活了这个幽灵。其分析发现九家科技巨头在账外承担了3万亿美元的AI承诺。这是安然整个破产规模的50倍。
总额包括1.2万亿美元尚未开始的租赁。另有1.9万亿美元在芯片采购协议中。Meta在路易斯安那州的数据中心展示了这些结构的运作方式。该公司仅拥有项目的20%，而私人信贷公司持有其余部分。
在2008年之前通过做空次贷而致富的布里，嗅到了同样的操作手法。
他称英伟达与阿波罗、黑石、黑岩、布鲁克菲尔德、高盛和KKR的5000亿美元融资协议为公关噱头。
在他看来，这分散了人们对英伟达债务保险成本上升的关注。
“结构化信贷是系统的自然组成部分。在牛市阶段后期，为了延续势头而结构化不自然的信贷是令人担忧的地方，”巴里在他的Substack通讯中写道。
这位空头延续了他的看跌趋势。本月早些时候，他警告称，美国股票面临1987年式崩盘的风险，即使指数创下纪录。
英伟达首席执行官黄仁勋拒绝了这一指控。他表示，这笔交易为人工智能基础设施带来了独立的长期资本，并反映了真实的需求。
汤姆·李表示这些数字误解了金融运作的方式
李在周一站在另一边，出现在CNBC上，与彭斯资本管理公司的投资主管德赖登·彭斯并肩。他的核心观点很简单。金融中的总义务总是远远超过其底层资产。
李在采访中表示：“期刊文章中的揭示实际上是有帮助的，但它们给人们提供了一个不完整的金融系统运作的图景。”
他指出期权和掉期，其中纸面风险远高于实际现金。李指出，沃伦·巴菲特曾因同样的原因称信用衍生品为大规模毁灭性武器。
这些承诺也伴随着退出。只有在建设开始时，它们才会影响资产负债表。公司可以在不面临诉讼的情况下削减未来支出。
李经历了人们应该真正害怕的时代。作为1990年代的科技分析师，他目睹了光纤公司通过交换交易创造了数千亿的收入。他认为，今天的消费群体有所不同。市场上最大的七家科技股票，即“七大奇迹”，在公司历史上赚取了一些最高的利润率。
加密货币读者知道李是BitMine的董事长，BitMine是全球最大的企业以太坊（ETH）国库。根据其8月17日的发布，该公司持有580万ETH，占供应的4.8%。李最近表示，市场现在看到以太坊在超越比特币（BTC）。
人工智能支出预计将超过五角大楼的预算
彭斯通过一个比较来评估这一繁荣。根据AEI的分析，国会将五角大楼2026年的基础预算设定为8666亿美元。到2027年，彭斯预计美国在人工智能上的支出将超过国防支出。
他估计，建设已经吸收了美国GDP的2%到2.5%。美国在1850年代对横贯大陆铁路的支出也占了类似的比例。
乐观的前景依赖于采用。彭斯表示，目前只有30%的公司报告从人工智能中获得了生产力提升。只有7%的人称他们的推广已完成。这使得大多数美国企业仍处于起跑线。
现在的斗争归结为一个数字。如果生产力持续上升，3万亿美元看起来就像铁路轨道。如果停滞不前，伯里的安然警告就更难以忽视。
来源：BeInCrypto
