比特币周五大涨4.3%，再次突破80,000美元。近期的强势表现令人欣慰：加密货币市场在第三季度大部分时间承压，直到8月下旬的一轮大幅反弹才扭转了市场情绪。以比特币为例，它录得了自2024年11月以来最大的单月涨幅，这让一些投资者认为熊市可能已经结束。
但富达表示，目前还不能保证情况确实如此。
11月可能触底？
比特币历史上的四年市场周期是一个值得关注的因素。过去，这种加密资产通常每隔约四年形成一次熊市大底和牛市顶峰。上一次熊市底部出现在2022年11月，因此，如果这一周期延续，可能意味着比特币会在2026年11月左右再次触底。
富达强调，四年周期并不一定会重演，而且比特币可能已经在7月触底，但它仍推测，这种加密货币可能再次下跌，并在11月或更晚的时候创下另一个低点。
还有多种催化因素可能影响加密货币熊市是否结束。这家金融巨头指出，对加密货币更加友好的监管环境、政府货币政策的变化、意外走红的加密货币应用场景，以及机构采用率的不断提升，都可能发挥作用。价格波动也是该公司关注的因素之一。
比特币以往的熊市在历史上都以一段波动相对较低的时期告终，随后波动性上升，价格向上扩张。富达表示，市场从6月到8月中旬经历了相对较低的波动，这表明卖方可能已经精疲力竭。
富达的分析显示，在此期间，BTC及其他加密资产的交易价格处于历史价格区间的较低端，即“价值”区间。8月下旬，波动性急剧上升，比特币在当月第三周上涨逾25%。同期，以太坊上涨约34%，Solana上涨28%。富达表示，这种价格走势并不能证明熊市已经结束，但与一种可能出现的历史模式相符。
与此同时，通常可能导致价格下跌的事件，包括Coldcard硬件钱包安全漏洞以及《CLARITY法案》陷入停滞，都没有引发进一步下跌。这或许支持了这样一种说法：加密货币已接近市场底部，目前可能正在等待新的利好催化因素。
尽管市场情绪低迷，加密货币的普及仍在持续扩大。Bitwise Investments在7月初报告称，稳定币交易量已达到Visa交易量的2.3倍。MetaMask也在7月报告称，2026年现实世界资产市场的增长速度超过了此前任何一年。
富达表示，这导致采用率与价格之间出现脱节：加密行业部分领域的活动持续增加，而整体市场仍处于熊市。近期的复苏可能表明，采用率与价格已开始再次“重新挂钩”。2021至2022年熊市期间也出现过完全相同的模式，随后在2022年末开启了新一轮牛市。
聚焦 CLARITY 法案
监管仍是影响市场的另一个关键因素。业界仍在等待 CLARITY 法案的进一步进展。该法案旨在为数字资产建立更全面的美国监管框架，并明确联邦监管机构的职责。法案已在众议院通过，但仍在参议院审议，因此其时间安排和最终结果尚不确定。
美国证券交易委员会（SEC）还提出了《加密资产监管条例》，旨在明确某些处于早期阶段的加密资产发行在何种情况下可获豁免证券注册要求。该提案仍在征求公众意见，尚未定稿，但富达称其是迈向更“量身定制的监管方式”的重要一步。
来源：CryptoPotato
