随着围绕美联储9月决策的波动加剧，瑞银为投资者指出了三个可配置资金的去处，同时撤回了一项债券建议。
该行策略师认为，关键问题不在于美联储是加息还是维持利率不变，而在于它采取行动时所处的环境。近几周，市场定价大幅波动。
为何宏观背景比会议本身更重要
美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔演讲中警告称，通胀仍是隐忧。
他说：“你们可能读过7月会议纪要……劳动力市场保持稳定，经济产出稳健。但通胀仍然过高。我和大多数同事都认为，更明智的做法是在两次会议之间等待新的信息……我们也共同表示，已准备好根据形势需要采取行动。”
随后，8月的就业数据进一步强化了这一观点。上个月，美国非农就业人数激增16.2万人，远高于市场普遍预期的5.5万人；失业率则维持在4.1%。
这是自3月以来最强劲的单月增幅。过去一个月，交易员多次调整对利率走势的预期。
周二，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息的概率为60.4%。到10月，这一概率升至70.9%，到12月则达到85.8%。
联邦公开市场委员会将于9月15日和16日召开会议。委员会在7月将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，但有三名委员支持加息并投了反对票。
以马克·海费勒为首的策略师区分了两种加息情形：一种由稳健增长推动，另一种则由通胀顽固居高不下所驱动。
“美联储因美国经济强劲而作出回应，与因通胀问题而作出回应，截然不同。对投资组合而言，这一区别远比下一次政策会议重要得多，”他们表示。
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瑞银建议资金流向何处
只要盈利前景依然强劲，股价回调时应优先买入。该行在股票配置中继续看好人工智能、电力、资源和长寿经济领域。
其次是收益率曲线的中长期部分。近期收益率上升改善了入场点，因此能带来收益和分散化效果。
黄金位列第三。瑞银将黄金视为投资组合的对冲工具和分散化资产，而非对美联储下一步决策的战术性押注。
实际利率走高和美元走强是黄金短期面临的阻力。不过，持续的通胀以及对财政信誉的担忧可能抵消这些影响。
与此同时，该行告知客户，鉴于美元走强，应减少超额持有的美元资产。
瑞银补充道：“我们不再建议投资者通过锁定短期至中期债券收益率来替代现金持有。”
8月核心CPI数据将于9月11日公布，比联邦公开市场委员会召开会议早四天。该数据将检验市场的鹰派重新定价能否持续。
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来源：BeInCrypto
