技术分析师 Eric Crown 完全不持有任何山寨币，并表示绝大多数山寨币一文不值，他认为这一比例超过 99.9%。
Crown 在 BeInCrypto 播客中阐述了这一观点。他还对大多数交易者用来判断山寨币涨势时机的图表不以为然。
一位分析师为何彻底放弃山寨币
Crown 在接受 BeInCrypto 采访时阐明了自己的立场，采访中双方直接谈到了山寨币敞口。
“不，我不持有任何山寨币。”
他的投资组合由比特币（BTC）和传统市场资产构成。BTC 目前报约 77,207 美元，日跌 1.24%。
根据他对多个周期的观察，Crown 认为失败率高达 99.999%，甚至可以说无穷无尽。在他看来，确实存在少数例外，但极为罕见。
“大多数人最好还是买些平淡但能逐年复利增值的资产，不要试图把事情想得太复杂。”
他不予理会的市场主导率图表
这一立场部分基于一项 Crown 认为已经失效的指标。交易者会观察市场主导率，判断资金是否正从比特币流出；而他认为，这项指标连续三年都没能发挥作用。
“我看到那么多人痴迷于比特币市值占比图，我就是……不明白。”
“从2022年到2025年，我们一路看到比特币市值占比图飙升。它就是一路向上、一路向上、一路向上、一路向上。但那段时间里发生了什么？我们经历了迷因币周期。”
狗狗主题代币和AI代币在这段时间里都带来了超额回报。尽管如此，比特币市值占比还是一路攀升，在2025年年中升至接近66%的峰值，随后停滞在约60%。
这种指标的构成也加深了他的怀疑。比特币市值占比是用比特币的市值与其他所有代币的市值相比得出的，而新代币不断发行，比特币的供应量却固定不变。因此，无论山寨币季是否到来，分母都会膨胀。
他关注的指标
他用来替代这一指标的观察方式分为两步，而非一步。
“你应该先看你最喜欢的垃圾币兑美元的走势……然后再看它兑比特币的走势，以判断它是否真的跑赢了比特币。”
第二步很重要，因为美元计价的走势图上涨，可能只是反映了比特币整体走强。Crown将Hyperliquid（HYPE）列为少数表现强劲的项目之一，如今HYPE按市值排名第11，价格约为79.61美元。
他对宏观经济预测也持同样看法。Crown认为，没有内幕消息就交易经济数据发布并无优势，因此他通过价格而非叙事来解读大户的仓位布局。
更广泛的市场参与仍可能让该指标重获生机。如果大多数大盘股开始通过第二项测试，Crown不以为然的那个比率或许会恢复部分价值——这是其他分析师仍在密切关注的一种可能性。
来源：BeInCrypto
