日本银行（BOJ）将于周四和周五召开会议，市场普遍预计其会将政策利率上调至1.25%，达到1995年4月以来的最高水平。在决议公布前，日本短期债券收益率已经直线飙升。
日本国债、日元和东京股市都在大幅重新定价。比特币（BTC）却没有跟随，这种背离本周将迎来首次真正考验。
加息前，日本短端收益率直线飙升
日本六个月期国库券收益率周五收于1.335%左右。两年前，同期限债券的收益率还低于零。
2026年的升势几乎没有回调。这种走势表明，交易员不断修正对利率最终水平的预期，速度超过了央行的行动。
路透社周五公布的一项调查显示，68位经济学家中有66位预计日本本周会加息。近90%的人预计，到3月底利率将升至1.50%。上周的报道也释放出加快紧缩步伐的信号，2026年可能还会再次加息。
这是财政因素，而非通胀因素
长期端的变动幅度同样巨大。本月，10年期收益率升至3%，为1996年以来首次；两年期收益率则徘徊在1.85%左右。
通胀无法解释这一走势。7月消费者价格同比上涨1.9%，核心通胀率为1.8%，连续第七个月低于2%的目标。
真正的原因是供给。各部门为下一财年申请了创纪录的143万亿日元预算，财务省也将其长期债券利率假设上调至3.8%。投资者要求持有日本国债获得更高回报。
比特币没有作出回应
日元套利交易正在平仓，这一点有可量化的数据为证。日本和美国实施了创纪录的15.4万亿日元干预后，日元较7月低点已升值约6%。这是自2011年以来两国首次联合行动。
截至9月8日当周，投机者转为净做多日元，仓位变动达10.3万份合约。2月至6月，日本持有的美国国债减少了1,226亿美元。
日经225指数一个月内下跌8.4%，目前较6月创下的纪录高点低13%。比特币报约77,721美元，24小时内上涨0.8%，并且上周已消化了类似的日元冲击。
2024年8月，日本央行加息至仅0.25%，便令日经指数单日下跌12.4%，比特币也从约70,000美元跌至49,000美元。周五的举措将使利率达到当时的五倍。
周五将是关键考验。真正可能打破这种背离的，不是加息本身，而是释放鹰派信号，暗示未来加息的步伐。
来源：BeInCrypto
