比特币周期是什么，为什么它是四年长？
许多分析师注意到第一种加密货币的价格动态中与减半相关的模式。这些模式被称为“四年周期”，已成为一个重要的心理因素，常常影响加密行业参与者的交易策略和行为。
让我们来看看典型市场周期的主要阶段。
积累
周期通常以一个积累阶段开始——它是在之前价格峰值后的崩溃之后。波动性和网络活动下降，市场参与者的情绪保持中性或消极。
这一阶段的名称反映了其本质：长期投资者和大型玩家认为资产被低估，系统地建立头寸——这在链上数据中可见。
相反，散户交易者通常会被深度和漫长的修正所吓倒，在这样的时期，他们对加密货币的兴趣最小。然而，逐渐的“鲸鱼”购买支持了报价的平稳恢复。
牛市
积累阶段持续12到15个月，此后市场进入一个牛市趋势.
增长通常在减半之前开始，因为市场提前定价发行量的减少。对供应短缺的预期支撑了需求：流动性流入加剧，市场情绪改善，媒体关注度上升。
减半本身通常会触发抛物线式的增长：报价迅速上升，平稳的走势让位于剧烈的跳跃。
在这个阶段，散户投资者大规模加入。新资本的流入将价格推向新的历史高点。为了追求快速利润，交易者积极使用高杠杆，导致波动性激增。
修正
牛市持续12到18个月，并以一个深度修正结束。保证金交易者的头寸被强制平仓，山寨币特别剧烈下跌，悲观情绪占据主导——熊市阶段开始。
在这个阶段，一些交易参与者被迫以亏损出售资产。修正与短暂反弹（“死猫反弹”）和漫长的横盘整理交替进行。
随着时间的推移，恐慌减退，市场底部形成。交易者的活动和兴奋降至最低点，但生态系统的发展并没有停止：开发者继续发布新产品。
为什么会发生剧烈的比特币崩盘？
在加密货币市场中，崩盘指的是价格的急剧和意外下跌——当其他资产随比特币一起下跌时。
在其相对较短的历史中，第一种加密货币经历过多次这样的事件——它的特点是高波动性。短期修正难以预测，但在其长期价格动态中可以追踪到某些模式。
崩盘的原因可能有很多：链上流动、外部冲击（战争、紧急美联储会议后利率变化）。通常是多个因素的巧合导致的。但有时简单的修正就足够了：价格上涨过快，正在回归平均值。
崩盘往往是由于过度杠杆导致的市场过热而触发的。交易者借款押注于增长，即使是小幅下跌也会自动激活卖出订单以偿还债务。保证金追缴被触发，头寸被强制平仓，价格承压。
这就是如何启动“清算级联”的：空头头寸对市场施加压力，报价下跌，新的销售随之而来。这正是2026年1月29日发生的事情——科技公司疲弱的财务业绩给市场带来了小幅下行压力，最终导致了加密货币市场的大规模清算。
全球宏观经济也很重要。当中央银行收紧货币政策或流动性离开系统时，投资者会减少在风险资产上的头寸。
许多市场参与者将数字黄金视为避险工具，但对大多数机构投资者来说，它是一种风险较高的资产。在2022年，当美联储开始大幅提高基准利率以对抗达到40年高点的通货膨胀时，比特币在一年内损失了超过60%的价值。
其他因素也施加压力：当局的禁令和限制的传闻历史上曾引发大规模抛售。在2021年5月，比特币在中国收紧对矿业行业的措施后，从4月的高点下跌了近50%。
崩盘也可能由于其他原因发生。在2025年10月10日，因有报道称对中国进口征收100%的关税，广泛的资产同时下跌。
市场崩溃引发了一场清算级联，其每日交易量达到了创纪录的193亿美元。第一种加密货币首次在历史上记录了20,000美元的日线蜡烛。
2020年3月观察到了类似的情况：疫情的消息在48小时内使比特币暴跌50%，投资者匆忙退出风险资产。
崩盘后会发生什么？
当比特币下跌时，许多其他币种通常也会跟随下跌。作为规则，山寨币的下跌幅度往往更大，因为它们被视为风险更高的资产。在这样的时期，表情符号代币的波动尤其剧烈。
崩盘将投机者和高杠杆的支持者洗出市场。通常正是在此之后，市场底部形成：投资者开始积累头寸，开发者在没有过热市场狂热的情况下恢复活动。
像黑石集团这样的机构投资者的日益参与正在改变行业。波动性逐渐下降，但周期性的剧烈下跌仍然是加密市场的固有特征。
减半与四年周期有什么关系？
四年周期的概念基于减半——一种直接影响比特币价格的机制。
每210,000个区块，大约每四年一次，矿工添加新区块的奖励减半。2009年时是50 BTC，经过四次减半后降至3.125 BTC。如果保持这个速度，发行将持续到2100万个币的上限被达到——大约在2140年。
这一原则是由比特币的创造者中本聪提出的，目的是限制资产的供应。第一种加密货币出现在2008年金融危机的高峰期，部分是对政府对银行的支持和法定货币无限发行的回应。
大多数国家的货币政策不断变化，而比特币则根据预定义的算法运作，具有不变的发行计划。
在这一点上，它类似于黄金——一种最古老的保值工具之一。随着存款的减少，贵金属的价格会上涨，而加密货币的稀缺性从一开始就被编程设定。新供应的流入越少，资产的稀有性就越高。
在过去，比特币在减半后通常会进入强劲的牛市阶段，这进一步巩固了其作为有限供应资产的声誉。
之前的周期是因为什么而被记住的？
2013
第一个比特币周期主要是在一个技术环境中形成的：互联网论坛、密码学社区、早期爱好者。那些年的媒体议程是由用10,000 BTC购买两张比萨饼和首次讨论加密货币作为数字黄金所定义的。
这个时代的主要交易所是Mt. Gox：到2014年，超过70%的交易都通过它进行。在那年的2月，交易平台突然停止交易——结果发现有850,000 BTC消失了。调查后来证实，这些币自2011年起就已从平台的钱包中被盗。
在接下来的一年里，数字黄金失去了85%的价值，直到2015年1月才找到底部。
2017
到2017年，比特币已经变成了一个真正的大众现象。以太坊于2015年推出，让广泛的受众了解智能合约——在此期间，以太币的价格从10美元上涨到1400美元。
与此同时，ICO狂潮展开：成千上万的ERC-20代币有时仅凭一份白皮书就筹集资金。在2.5年内，比特币的价格从200美元上涨到20,000美元，这一话题被全球最大的媒体机构报道。
ICO热潮成为崩盘的主要因素之一：那些在以太坊中筹集资金的项目开始积极将其转换为法定货币，给价格施加压力。美国证券交易委员会（SEC）将大多数代币销售视为未注册证券，并开始起诉一系列币发行者——一些项目被证明是彻头彻尾的欺诈。
许多交易者惊慌失措，锁定了损失，而高杠杆头寸被强制平仓。比特币暴跌了84%——降至约3,200美元。
2021
这一周期与货币刺激的时代相吻合：为了应对疫情，全球各国政府推出了大规模的经济支持计划。
全球流动性的增长推动了牛市。比特币稳固地确立了其作为宏观资产的地位：Strategy（前称MicroStrategy）和特斯拉以数十亿美元购买了比特币，而PayPal和CashApp则开放了购买和出售加密货币的渠道。
2020年的“DeFi夏季”和随后的NFT狂潮吸引了一波新的散户投资者。比特币达到了69,000美元。
周期的结束导致了一连串的破产。UST稳定币的崩溃在几天内“抹去了”600亿美元的市场资本化。Voyager、Celsius、BlockFi和Three Arrows Capital未能生存——这些公司都直接或间接与崩溃的资产和彼此的债务相关联。
链条的最后一环是FTX交易所的崩溃：有消息称，该平台秘密使用客户资金来满足关联的做市商Alameda Research的利益——两者都匆忙出售资产以试图与用户和解。
与此同时，美联储逐步缩减刺激措施并转向加息。比特币在15,500美元附近找到了熊市的底部。
2025
这一周期的一个特征是机构需求。2024年1月，SEC批准了现货比特币ETF：黑石、富达和VanEck将加密货币纳入标准投资产品。一些公司遵循了这一策略模型，将数字资产添加到其资产负债表中，包括日本的Metaplanet。
这一周期证明是不寻常的：比特币在2024年4月减半之前就达到了接近73,000美元的新历史高点。增长主要由机构投资者推动，而散户参与则明显低于以往周期。
还有什么解释比特币的周期性？
对周期性还有其他解释。其中最流行的一种是心理学和自我实现的预言：加密货币的价格在很大程度上由叙事、群体行为和市场参与者的预期决定。
与传统工具——支付股息的股票或有息债券不同——比特币在经典意义上没有内在价值。其价格取决于人们愿意为其未来支付多少。
随着每一个新周期，市场参与者越来越愿意根据其逻辑进行交易——而且它重复得越是确定。
流动性
其他分析师通过全球流动性的动态来解释周期性。例如，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 将关键价格峰值与货币政策联系起来：2013 年的极端——与全球经济危机后的量化宽松，2017 年的峰值——与日元对美元的贬值，2021 年的高点——与疫情期间的货币刺激。
最近，关于量化紧缩结束和回归“廉价货币”政策（降息）的预期推动了讨论。一些分析师认为，这些因素可能会打乱当前周期中的常规模式。
来源：ForkLog
