彼得·希夫对比特币看涨者有话要说。他说，买入比特币本身，而不是迈克尔·塞勒的策略股票。该公司上周出售了价值5.445亿美元的MSTR股票。它没有购买任何比特币。
希夫指出一个数字。微策略的比特币收益率今年降至4.5%。它在5月底时为13.3%。
为什么微策略的比特币收益率持续下降
比特币收益率听起来复杂。其实并不复杂。它跟踪每个MSTR股票背后有多少比特币。
在不购买币的情况下出售新股票，收益率就会下降。这正是上周发生的事情。
策略出售了5,429,160股MSTR股票。它筹集了5.445亿美元。它没有购买任何比特币，8-K文件显示。
持有的比特币数量为843,775 BTC。5月3日的收益率为9.4%。到5月25日上升至13.3%。希夫现在将其定为4.5%。
“为什么$MSTR今天早上上涨了7%？塞勒的最新举动将年初至今的比特币收益率降低至4.5%。该收益率在5月25日时为13.3%。这在两个月内减少了66%！以这个速度，2026年的比特币收益率将为负。如果你看涨，拥有比特币会更好，”希夫敦促。
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这里是很少有人注意到的部分。战略在其第一季度的报告中警告过这一结果。
“…如果公司以比其比特币持有量更快的速度增加假设稀释流通股，那么公司将经历每股收益下降和负的比特币收益…” 战略，2026年第一季度结果。
简单来说，更多的股票而没有更多的比特币会导致收益为负。BeInCrypto在周一早些时候报道了MSTR投资者面临的权衡。
2500万美元的回购几乎没有影响
战略还回购了一些自己的优先股，称为STRC。STRC是一种特殊类别的股票。它每年向持有者支付固定的12%现金股息。它的设计交易价格为100美元。战略的平均支付价格为86.52美元。它花费了2500万美元，回购了288,930股。
这每年节省了大约350万美元的股息。
现在将其与整个账单进行比较。战略在6月29日披露，每年欠约17.6亿美元的股息和贷款利息。回购减少了不到0.2%。
还有9.75亿美元可用。战略不会以低于100美元的价格出售新的STRC。它也不能使用现金储备来资助回购。它可能会出售比特币。
周四需要关注的事项
现金储备增长迅速。从6月28日的25.5亿美元增加到7月26日的37.5亿美元。这大约覆盖了25个月的股息，较之前的17.4个月有所增加。
比特币讲述了一个更艰难的故事。策略每个币的平均支付为75,476美元。比特币当前价格接近64,762美元。差距约为89亿美元。
损失已经在账面上。第一季度净亏损达到125.4亿美元，或每股38.25美元。第二季度的结果将在7月30日星期四收盘后公布。该报告应包含官方比特币收益。这将证明施夫是对还是错。
然而，并不是每个人都同意他的观点。投资者安德鲁·韦布利表示，优先股现在覆盖了2.1年的支付，没有新的融资。他称这是比特币公司金融迄今为止最大的进步。
其他人对价格表示质疑。一位前高盛信用专家认为STRC可能被错误定价了13%。一项6月的调查发现，大多数持有者以低于面值的价格购买了STRC。
施夫仍然是一个黄金支持者，也是比特币的长期批评者。这是对赛勒的攻击，而不是改变心意。真正的考验将在星期四到来。策略能否将STRC提升回100美元，而普通股东为此买单？
来源：BeInCrypto
