迈克尔·塞勒周二表示，比特币已经获胜，而它现在面临的最大危险来自内部。他的公司Strategy已经连续五周没有购买任何BTC。
区块链智能公司Arkham分析了这一暂停。Strategy（前身为MicroStrategy）则建立了一个37.5亿美元的现金储备。现在有两个时钟同时在运行，并且指向相反的方向。
为什么迈克尔·塞勒现在对比特币发出警告
这个时机并非偶然。BIP-110是一个提议的一年软分叉，旨在限制比特币交易中任意数据字段的大小。由开发者Dathon Ohm编写，并在Bitcoin Knots中发布，它于2025年12月1日开始矿工信号。
矿工们在很大程度上忽视了它。但这并不妨碍它。
该提案的部署时间表设定了一个强制锁定窗口，大约在2026年8月。一旦该窗口开启，未能发出信号的区块将被视为无效而被拒绝。锁定变得有保障。激活将在两周后进行，规则将在大约一年后自行到期。
换句话说，塞勒并不是在反对需要投票的事情。他是在反对有时间表的事情。那个窗口就在几天之后。
塞勒关于共识规则的实际言论
战略执行主席将比特币的共识规则框架视为宪法。它们定义了财产、稀缺性、结算和权力。他辩称，重写这些规则以适应任何派别，攻击了今天所有参与者以及未来每一个参与者。
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他列出了三个目标：
- 在他的解读中，BIP-110 阻止了有效的付费交易。
- 契约创造了新的攻击面。
- 更大的区块稀释了区块空间的稀缺性，并提高了验证成本。
他主要的技术主张涉及矿工收入。区块补贴每210,000个区块减半。因此，费用必须随着时间的推移承担更多的安全预算。他表示，削弱费用市场会削弱网络。
这一论点的另一方人员充足。BIP-110的支持者表示，任意数据嵌入给节点运营商带来了负担，并排挤了支付。
赛勒并不是唯一的批评者，批评者之间也并不一致。Blockstream首席执行官亚当·巴克也反对该提案。他的分叉风险警告针对的是降低的55%激活门槛，而不是审查。
赛勒早前对BIP-110的警告称该提案是比特币最大的自我造成风险。这场争论已经使比特币开发者分裂了数月。
战略为何停止购买比特币？
因为股权变得比放弃信念更便宜。
7月27日的8-K表格备案确认了5.25亿美元的美元储备增加。总额达到37.5亿美元，公司将其视为对大约17.6亿美元年度优先义务的2.1年的股息覆盖。
这笔钱来自股票，而不是硬币。策略上周出售了5.445亿美元的MSTR股票。在此之前的两周中，大约4.67亿美元和2.635亿美元来自股票销售，三周总计约为12.6亿美元。
它以低价出售了这些股票。MSTR的交易价格接近96.66美元，比其52周高点414.36美元下跌了约76%。以这种方式筹集的每一美元成本远高于一年前。
100万BTC目标落后多少？
策略表示希望在2026年底前拥有100万BTC。它目前持有843,775个。差距为156,225个BTC。
今年剩下大约22周。弥补差距需要每周大约7,000个BTC，按当前价格每周接近4.47亿美元。公司没有购买任何。
这对BTC和MSTR持有者的重要性
策略的平均成本接近每个币75,494美元。比特币的交易价格约为63,817美元，24小时内下跌约1.5%，比2025年10月的高峰126,080美元低约49%。这使得该堆栈在纸面上接近99亿美元的亏损。
BTC需要上涨约18%才能使头寸回到盈亏平衡。今天的比特币价格对此没有帮助。
优先股解释了紧迫性。STRC的交易价格接近$88.86，仍然比其$100的面值低约11%，尽管在7月1日将股息提高至12%。
对STRC的压力塑造了6月29日宣布的数字信用资本框架，该框架清除了回购和高达$12.5亿的比特币销售。
接下来30天需要关注的事项
三个日期事件位于窗口内。
- BIP-110的强制信号窗口预计将在8月开启，这将保证锁定，无论矿工支持与否。
- 策略每周提交文件。连续第六周没有购买将延长其积累时代的最长暂停。
- 公司已存入$37.5亿，消除了近期触及其$12.5亿比特币货币化授权的需要。
两个职位可以同时持有。一个是为了维护一个预计持续一个世纪的协议。另一个必须为下个季度的股息提供资金。这种紧张关系并不是虚伪，而是一个调度问题，而调度即将变得拥挤。
来源：BeInCrypto
